媒体：全球债市风暴又来了 财政赤字引发担忧

全球债市风暴再度来袭，财政赤字引发市场广泛担忧，投资者对各国政府债务的担忧加剧，导致债市波动加剧，此次风暴对全球金融市场带来不确定性，投资者需保持警惕，关注相关风险。

全球发达经济体面临财政赤字扩大的困扰，从日本、德国、英国、法国到美国，各主要经济体的长期债券收益率周一纷纷上升。市场数据显示，日本30年期国债收益率创下两个月来的最大涨幅，而同期限德债收益率逼近了14年来的最高水平。财政问题正取代利率政策，成为市场关注的主要因素。

尽管美国债市的抛售力度较小，但30年期美债收益率也已逼近5%关口，触及一个月来的最高位。日本参议院选举期间的财政支出承诺以及美国总统特朗普周末宣布的关税措施，是此次全球债券收益率上行的直接原因。这些因素加剧了市场对政府债务过高、财政支出过猛和发达国家通胀居高不下的担忧。

MFS投资管理公司高级董事总经理兼市场洞察集团负责人Benoit Anne表示，货币政策已不再是主要焦点，取而代之的是预算和国家债务的动态。如果投资者愿意买单则无妨，但过往经验表明，投资者往往很快就会产生严重的财政挥霍怀疑情绪。

日本30年期国债收益率周一上涨超过10个基点，接近5月时创下的纪录高位。10年期日本国债收益率周二进一步上涨2.5个基点，达到1.595%，为2008年10月以来最高水平。日本7月20日将迎来参议院选举，竞选人纷纷承诺增加支出和减税以吸引选民。UBS SuMi信托财富管理首席日本经济学家Daiju Aoki认为，执政联盟可能失去参议院多数派地位，导致有关降低消费税率的争论加剧，从而推高日本长期利率。

除了迫在眉睫的选举，日本超长期国债需求下降与寿险公司等传统买家减少购买有关。巴克莱证券日本有限公司日本外汇和利率策略主管Shinichiro Kadota指出，这与过去的环境不同，对于这次选举而言这是相当特殊的背景。日本央行去年结束了负利率政策，并在此后两次上调利率，预计将在7月31日的议息会议上将基准利率维持在0.5%不变。

随着日债下跌，这样的抛售情绪也在全球市场引发波动。30年期德国国债收益率一度上涨至3.25%，触及2023年以来的最高水平。德国当局今年已放弃了数十年的财政节约政策，加强军备和基础设施建设。德国总理默茨警告称，特朗普提出的30%关税威胁将重创欧洲最大经济体的出口企业。

新加坡对冲基金Blue Edge Advisors Pte.的投资组合经理Calvin Yeoh表示，政府债券市场的长端“将被固定在当前水平”，只有在经济增长放缓时才会下降。他正在美国国债市场中布局所谓的曲线陡峭化交易。

在美债方面，虽然隔夜抛压不像日债那样明显，但美国30年期国债价格周一也连续第三天下跌，在关键的通胀报告公布前，收益率升至一个多月以来的最高水平。目前，30年期美债收益率已经重新逼近外界颇为敏感的5%关口。上周五由于市场担忧通胀问题，这一最长期限的美债收益率一度跳涨8个基点，而本月初以来，该期限收益率已累计上涨逾20个基点。

这一走势在一定程度上跟随了其他国家债市行情，因为全球投资者对各国政府控制预算赤字的能力日益担忧。在美国，不少投资者格外关注周二将公布的美国6月CPI数据。一些华尔街策略师预计，该月的数据可能首次反映特朗普全球贸易战的影响。美银证券美国利率策略主管Mark Cabana表示，高于预期的通胀数据将使市场稍作停顿，迫使市场重新评估美联储的政策路径。交易员目前预计9月降息的概率约为65%。

Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师George Bory表示，30年期美国国债收益率目前已重新来到5%左右，可能会进一步走高。现实情况是，各国政府的赤字支出在世界范围内非常普遍，缓解压力的途径是收益率曲线的长端。