供给侧改革是否将再次卷土重来，面对更为复杂的课题，目前尚无法确定，这一问题的探讨需要综合考虑各种因素，包括经济形势、政策调整以及市场需求等，随着相关政策的逐步落地实施，市场将面临新的挑战和机遇，对于供给侧改革的未来发展，需要持续关注并深入分析。
供给侧改革会卷土重来吗？ 面对更复杂的课题！面对今天的课题，比十年前更为复杂。十年前的供给侧改革时，许多人对宏观经济变化的感受并不深刻。当时产能过剩的问题主要集中在生产端，即PPI，而如今这种过剩已经蔓延到了消费端，影响了物价水平和消费信心。
商场空置率、租金水平、消费信心、PPI、CPI等都显示出当前问题的严重性。除了产能过剩，还有地产衰退导致的居民资产负债表恶化，以及企业利润下滑带来的失业和收入预期恶化，进一步抑制了消费。
当前的问题远比十年前复杂。尽管很多人认为改革势在必行，但单刀直入可能适得其反。例如，如果将国家视为一个人，十年前只是患了产能过剩的病，而现在则伴随着多种并发症。单纯去产能可能导致就业问题加剧，经济开发区变成衰退区，地方政府税收减少。即使PPI好转，CPI也可能更糟。
就业问题是去产能的主要阻力之一。近年来，经济结构发生变化，第一产业和第二产业占GDP比重下降，第三产业比重上升，制造业向高附加值环节转型，这些调整减少了对人力的需求。因此，增加需求比缩减产能更具性价比。
2015年的供给侧改革中关闭或兼并的煤炭、钢铁企业多为僵尸企业，不符合市场规律。现在的企业虽然也存在问题，但在内卷环境下仍能生存，说明它们具有一定的竞争力。一些新能源企业也在海外市场取得了成功。目前的供给侧改革更多是自发的企业出海，而非自上而下的强制措施。
提振消费信心比刺激消费本身更重要。尽管政府采取了各种刺激政策，如以旧换新、国补、降息降准等，但效果有限。消费好不等于经济好，也不等于消费信心好。过去十几年中国经济增长主要靠投资拉动，消费存在感较低。基建投资的边际效益递减，甚至推高资产价格，抑制了消费能力。
中国居民消费占GDP的比重长期低于40%，与发达国家相比有显著差距。需要改善的是分配机制，而不是单纯的补贴。福利支出的增长可以作为信号，重塑消费信心。中国的居民存款余额超过150万亿元，相当于同年GDP的1.12倍，说明居民并不缺钱，而是缺乏消费信心。
行业自律难以实现产能出清，地方税收构成使得地方政府更关注增值税收入。不过，自上而下的干预已经开始，例如新修订的《反不正当竞争法》禁止“以低于成本价销售商品”。股市上涨也能带来财富效应，改善居民对宏观经济的感受。未来低利率环境可能会促使更多人将存款转投股市。
现在的供给侧改革需要在供给、需求、就业、股市等多个维度找到新的平衡点。
