新规后，多家上市公司利用资本公积来弥补亏损并修复分红资格，告别“铁公鸡”时代，这一新举措开启了资本公积补亏通道，使得上市公司在面临亏损时有了更多的选择，此举有助于提升公司的财务状况，并可能激发投资者的积极性。
财政部财资〔2025〕101号文为昔日因亏损而无法分红的上市公司提供了快速通道，多家A股公司纷纷响应。自6月9日新规颁布以来，盈康生命、润和软件、新华都和ST八菱等至少4家上市公司先后推出使用公积金补亏方案。
资本市场资深人士认为，账面亏损“清零”不仅美化了公司财务报表，还恢复了上市公司的分红资格，从而吸引更多长期配置资金的入场。这或许是这些上市公司主动修复累计亏损的重要原因。目前A股市场中有持续盈利能力但因累计亏损而无法分红的上市公司超过百家，在新规要求下，这些公司有望逐步清零历史包袱，成为新的分红生力军。
新《公司法》允许使用资本公积弥补亏损。原《公司法》第一百六十八条规定资本公积金不得用于弥补公司的亏损，但在2024年7月1日起实施的新《公司法》中，第二百一十四条规定可以按照规定使用资本公积金弥补亏损。财政部在6月颁布的通知明确，可用于弥补亏损的资本公积金来源包括接受货币、实物、知识产权、土地使用权、股权、债权等出资，以及通过代偿债务、债务豁免或捐赠方式进行的资本性投入。
新规颁布后，多家上市公司迅速行动。7月8日，新华都公告称拟使用母公司盈余公积1.33亿元、资本公积4.1亿元合计5.43亿元用于弥补母公司累计亏损。7月12日，润和软件和ST八菱同日公告，拟使用盈余公积和资本公积组合的方式弥补亏损，涉及金额分别为3.98亿元和6.61亿元。7月17日，盈康生命推出新规后A股首个超10亿元的资本公积补亏方案，计划使用972万元盈余公积与14.48亿元资本公积，总计14.58亿元，一次性填平母公司报表口径的累计亏损。
多家公司在公告中表示，实施公积金弥补亏损将有效改善公司财务状况，使公司符合法律法规和公司章程规定的利润分配条件，提升投资者回报能力和水平，实现高质量发展。上市公司之所以迫切想要清零账面亏损，一方面是出于美化报表的需求，但更重要的是恢复分红资格，吸引更多长期资金的入场。
分红资格固然重要，但上市公司的经营业绩和盈利能力才是决定能否分红的核心。前述四家补亏公司在过去两年及今年一季度均取得盈利，有望在明年真正实现现金分红。例如，新华都在2023年度和2024年度分别实现归母净利润2亿元和2.6亿元，今年一季度再度实现盈利0.9亿元；润和软件过去两年的经营业绩稳定在1.6亿元且今年一季度再度盈利0.3亿元；ST八菱在过去两年及今年一季度盈利合计约2.2亿元。盈康生命则在2022年度巨亏6亿之后，在2023年和2024年恢复盈利能力，分别实现归母净利润1亿元和1.2亿元，今年一季度再度实现盈利约0.3亿元。
目前A股市场中，因累计未分配利润为负丧失分红资格，但在过去两年及今年一季度均取得盈利的上市公司还有127家。其中，2022年至今年一季度累计盈利超10亿元的公司有13家，盈利最多的盐湖股份在2023年至今年一季度盈利已超130亿元。此外，正邦科技和大唐发电在2023年至今年一季度的盈利也已突破80亿元。
根据减持新规，上市公司最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。新国九条要求加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性。对资本市场而言，目前A股市场中有持续盈利能力却因累计亏损而无法分红的上市公司超过百家，这些公司都有机会通过资本公积弥补自身的累计亏损，修复分红资格，资本市场也将因此迎来一支崭新的分红生力军。
